华尔街主流机构对好意思国股市遥远逾额答复的信心出现动摇，将好意思股评级下调至中性。
瑞银人人股票策略运用Andrew Garthwaite指令的策略团队于27日周五发布通告，将好意思股在100%股票投资组合中确凿立评级下调至“基准”，即中性确立，同期防守对新兴市集股票的超配。
{jz:field.toptypename/}Garthwaite在通告中指出，“按好意思元计，好意思国市集相干于人人市集的回撤幅度为近十五年来之最”，即便在东谈主工智能（AI）兴起、好意思国经济增长超预期以及特朗普政府除去部分关税的布景下，这一形式也未能扭转。
这次评级下调对市集的胜利含义在于：瑞银以为，好意思股跑输人人市集的风险已高于跑赢的可能性。从资金流向看，瑞银策略师示意，与北好意思客户的同样标明“资金将昭着转向人人市集”，ETF资金流动数据印证了这一趋势——近期已有45%的资金流向好意思国之外地区的股市。
好意思元走软成中枢担忧，外部市集加快吸金
好意思元贬值是瑞银这次下调评级的中枢逻辑之一。瑞银意料欧元兑好意思元汇率将于一季度末升至1.22，并明确指出好意思元濒临“不合称的结构性下行风险”。
历史数据剖释，当好意思元生意加权指数下降10%时，未对冲口径下好意思股相对人人市集的弘扬将落伍约4%。
值得存眷的是，好意思元走软对好意思国企业盈利的提振效应也在松开。瑞银指出，曩昔一个季度，好意思元贬值对好意思国企业盈利的拉动\"远低于平方水平\"，这进一步削弱了此前复旧好意思股估值的盈利增长逻辑。
与此同期，国外市集本年以来弘扬强盛，变成昭着对比。MSCI人人（除好意思国）指数本年内累涨约8%，日经225指数涨约17%，泛欧股指斯托克600指数涨约7%，而标普500指数同期弘扬果然执平。老本正加快向估值更低、好意思元敞口更小的国外市集流动。
回购上风消退，OD体育app官网估值溢价难以为继
曾是好意思股迫切赈济的企业回购正在失去诱惑力。
瑞银指出，好意思股回购收益率现在仅与人人同行执平，以致低于英国市集，这一变化胜利影响资金流向、每股收益增长与估值水平。Garthwaite在通告中直言：
“（好意思股的）回购收益率不再非常高，而这曾是推动资金流入、每股盈利和估值进步的迫切驱能源。”
估值层面的压力同样破碎忽视。
瑞银测算，经行业结构调换后，好意思股市盈率较国际同类市集溢价约35%，而2010年以来的历史平均溢价仅为4%操纵。此外，约60%的行业板块不仅相对人人同类公司估值偏高，其溢价水平也超越了各自的历史均值。好意思股的股息与回购统统激动答复率现在约为欧洲的一半，进一步削弱了其相对诱惑力。
计谋省略情味加重，看空但未至悲不雅
特朗普政府计谋的高度省略情味组成另一层压制。瑞银列举本年以来的计谋扰动包括：关税计谋反复调换、提议设定信用卡利率上限、拟抑止私募股权投资住房市集、重启药品订价审查，以及冷漠抑止国防企业派发股息和回购股票等。
不外，Garthwaite明确示意尚未转向全面看空。他以为，在潜在泡沫的早期阶段，好意思国经济和股市常常仍能从中受益。
瑞银同期预期，AI的遴荐速率在好意思国将超越大大批其他主要塞区（中国或为例外），有助于复旧枢纽行业的盈利增长。
从意料数据看，瑞银策略师Sean Simonds将标普500指数年末目的价定为7500点，低于据CNBC Pro统计的14位顶级策略师平均意料值7629点。
瑞银还意料，2026年人人GDP增速为3.4%，并指出好意思国当事人要塞区中计较杠杆最低的市集，若人人经济增速加快超越3.5%，好意思股历史上常常跑输人人同类市集。
尽管如斯，由于好意思国股票在MSCI人人指数中占比逾70%，瑞银的中性确立建议在十足范畴上仍意味着非常可不雅的好意思股仓位。